银价连续回落，美元利率走强带来下行压力
贵金属板块内部走势出现分化，白银在连续两个交易日里持续走弱，周四亚盘时段价格运行至 64 美元 / 盎司附近，市场开始重新评估高利率环境对兼具金融与工业双重属性白银的冲击力度。相比黄金，白银盘子更小，价格波动弹性更为突出，一旦宏观预期转向，行情的回调幅度往往会被进一步放大，本轮下跌由美元和美债收益率同步上行主导，美国经济数据展现出的韧性，持续巩固市场对于美联储维持紧缩政策的判断。
一、亚盘时段价格维持弱势运行 进入周四亚洲交易时段，现货白银没有出现明显的修复反弹，价格在 64 美元附近窄区间震荡，空头力量仍占据短期主导位置。在前一个交易日的行情里，银价已经开启下跌行情，连续两日的回调，让前期积累的多头获利盘逐步释放，盘面之中买盘承接力度明显减弱，每当价格小幅反弹就会遭遇抛压压制。亚洲时段资金参与度偏低，很难形成足够的买盘推动价格扭转趋势，多空博弈的重心，留待欧美盘的交易资金进场之后才会进一步显现。
二、美元和美债收益率同步走高压制银价 白银属于无息资产，美元升值叠加美债收益率上行，会直接抬高持有白银的机会成本，资金倾向流出贵金属市场转向债券类资产。美国公布的经济指标表现超出市场预期，证明国内经济具备较强韧性，通胀回落的节奏慢于此前市场预估，投资者不断上调对美联储政策维持紧缩的预期，推动美元和美债收益率同步向上。美元走强会直接压制以美元计价的大宗商品价格，美债实际收益率的抬升，从估值层面削弱白银作为保值资产的吸引力，双重利空共同给银价施加持续的下行压力。
三、技术面来到关键均线支撑位置 持续回调之后，现货白银向下靠近 50 日均线所在 63.57 美元一线，这一位置成为短期盘面重要的技术观测点位。前期上涨行情中，这条均线一直起到支撑价格的作用，趋势反转之后，均线支撑的有效性会迎来检验。如果价格能够守住该位置，短期行情有望进入震荡盘整，消化本轮下跌释放的空头力量，一旦支撑被有效跌破，技术形态会进一步走弱，打开更深的下行空间。技术盘面的变化，也会带动投机资金调整持仓，进一步放大短期价格波动。
四、双重属性下白银行情更易受宏观扰动 白银同时拥有贵金属避险属性与工业商品属性，光伏、电子元器件等行业持续消耗白银资源，工业需求可以在长期维度给银价提供底层支撑，但短期行情定价权依旧掌握在宏观利率预期手中。在美联储政策预期反复的阶段，利率变动带来的金融属性定价，影响力会超过工业供需基本面，工业端的需求变化很难在短期内扭转由美元和美债收益率主导的行情方向。宏观预期一旦发生转向，白银价格的反应速度与波动幅度，都会显著高于黄金品种。
